Por : Carlos Parodi
Los gobiernos funcionan
como una familia: ienen
ingresos, que provienen de la recaudación tributaria y gastos. El déficit fiscal aparece cuando los gastos del sector público exceden a los ingresos; entonces, la diferencia debe ser financiada; para ello existen alternativas, como la deuda interna, la deuda externa y el uso de ahorros
anteriores, tal como lo haría cualquier familia.
La recaudación tributaria, principal fuente de
ingresos del gobierno, aumenta cuando crece el PBI. A mayor crecimiento, mayor
recaudación. Ahora bien, para que se eleve el PBI a tasas mayores, como ocurrió
entre 2005 y 2008 deben aumentar la inversión privada y/o las exportaciones,
pues éstas no solo aumentan el empleo, sino que además permiten elevar la
recaudación. En 2008 y 2009 el gobierno enfrentó un déficit fiscal (-1.3%
y – 0.2% del PBI, respectivamente) debido al menor crecimiento, consecuencia de
la crisis externa. El financiamiento provino básicamente del superávit fiscal
acumulado de los tres años previos (2.3%, 2.9% y 2.4% del PBI,
respectivamente). El mensaje es claro: “ahorrar en los tiempos de bonanza para
usar el ahorro en los tiempos de desaceleración”.
2011 y 2012 volvimos a crecer y apareció nuevamente
el superávit fiscal (2.0% y 2.2% del PBI, respectivamente). Sin embargo, en el
último Reporte de Inflación del BCR (setiembre 2013) se proyecta una reducción
del superávit para llegar al equilibrio fiscal (ingresos igual a gastos) en
2015. ¿Las razones? Un mayor gasto público y una reducción de los términos de
intercambio (caída de los precios de las exportaciones). Si se exporta menos,
el PBI se desacelera y con él, la recaudación tributaria; si se agrega un
aumento del gasto público, es lógico que caiga el superávit fiscal.
Volvamos al comienzo. El financiamiento del déficit
no soluciona el problema de fondo que es el déficit en sí mismo; es decir, a
través del financiamiento se cubre la diferencia, pero no se ataca la causa del
problema, que es una baja recaudación tributaria y/o en un alto nivel del gasto
público, así como en un lento crecimiento del PBI.
¿Y cómo se endeudan los gobiernos? A través de la
emisión de unos documentos llamados bonos, que ponen a la venta a través de la
bolsa de valores (sea de Lima o de Nueva York); el bono genera un interés, por
lo que quien compra el bono le “presta” al gobierno del país y a cambio se
queda con el documento que luego le genera un interés. Sin embargo, un mayor
endeudamiento externo vía la emisión de bonos soberanos, debe tomarse con
cautela. Los mercados internacionales constantemente evalúan la capacidad de
pago del país, que se resume en el riesgo país y si el gobierno se encuentra
sobreendeudado, entonces o compran los bonos pero exigen una tasa de interés
muy alta o simplemente no le compran los bonos. Un claro ejemplo de lo
que puede ocurrir de no realizar lo anterior es Grecia, cuyo elevado déficit
fiscal fue una de las causas principales de la crisis en la que se encuentra.
Por último, como los casos de Italia, Portugal,
España y Grecia enseñan, debe tomarse en cuenta que la reducción del
déficit enfrenta costos políticos en el corto plazo, pero beneficios en el
largo plazo. No es una tarea fácil, más aún, en un contexto de demandas sociales
en crecimiento. El gobierno peruano tiene un manejo fiscal responsable, pues
tiene un marco legal que impide que el déficit fiscal exceda a 1% del PBI y
otras reglas numéricas.
La única forma de crecer es aumentando la
inversión, las exportaciones y la productividad del gasto público. La claridad
en las reglas de juego y la reforma institucional son condiciones básicas para
ello. Como la inversión es un asunto de confianza, una parte de la preocupación
actual está en el campo político, que no es capaz de generar la credibilidad
necesaria. Los problemas políticos afectan al crecimiento económico
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